O Comitê de Política Monetária (Copom) reforçou a necessidade de manter a taxa Selic em nível elevado por um período prolongado, sem estabelecer um prazo para a retomada dos cortes nos juros. A avaliação consta na ata divulgada na terça-feira (10) pelo Banco Central e considera o aumento das expectativas de inflação e a dificuldade de fazer os preços convergirem para a meta oficial.

O documento apresenta os argumentos que sustentaram a decisão unânime de manter a Selic em 13,75% ao ano. A interrupção ocorreu após uma sequência de cinco reduções de 0,25 ponto percentual, iniciada em março, quando a taxa básica de juros estava em 15% ao ano.

Embora não tenha indicado quando poderá voltar a reduzir os juros, o colegiado deixou claro que a política monetária deverá continuar restritiva enquanto as expectativas de inflação permanecerem distantes do objetivo estabelecido.

Expectativas de inflação justificam manutenção dos juros elevados

Na avaliação dos integrantes do Copom, o cenário atual exige uma política monetária mais restritiva e por mais tempo do que seria necessário em condições de maior estabilidade das expectativas.

O Banco Central observa que as projeções de inflação permanecem acima da meta de 3% em diferentes horizontes e entre os diversos agentes econômicos consultados.

Segundo a ata, esse descolamento torna o processo de controle dos preços mais complexo e aumenta os impactos da desinflação sobre a atividade econômica.

O comitê também destacou que a desaceleração da demanda é necessária para restabelecer o equilíbrio entre oferta e procura, contribuindo para a redução das pressões inflacionárias.

A instituição ressaltou ainda que os juros elevados já mantêm o custo do crédito bastante alto, tanto para consumidores quanto para empresas, reforçando os efeitos da política monetária sobre a economia.

Atividade econômica desacelera, mas pressão sobre preços continua

O Copom reconheceu que os efeitos da política de juros acontecem de maneira gradual e se acumulam ao longo do tempo. A perda de ritmo da economia já pode ser percebida, principalmente nos setores mais dependentes de financiamento e crédito.

Mesmo com essa desaceleração, o Banco Central considera que a demanda interna continua contribuindo para a pressão sobre os preços.

Na avaliação do colegiado, a política monetária tem papel importante no processo de desinflação, mas ainda não há condições para flexibilizar os juros.

A ata também identificou quatro fatores de pressão sobre os preços, classificados como choques de oferta:

• Petróleo: aumento das cotações internacionais em decorrência dos conflitos no Oriente Médio.
• Clima: impactos associados ao fenômeno El Niño.
• Mercado de trabalho: elevação dos custos trabalhistas relacionada ao fim da escala 6×1.
• Câmbio: desvalorização do real em meio às incertezas sobre a política doméstica.

Esses elementos aumentam os desafios para a condução da política monetária e dificultam a trajetória de convergência da inflação.

Copom alerta para riscos fiscais e inflação de serviços

Outro ponto abordado pelo Banco Central foi a situação das contas públicas. O comitê demonstrou preocupação com uma possível redução da disciplina fiscal e com medidas de estímulo ao consumo.

Na avaliação da instituição, iniciativas que ampliem a demanda sem o devido equilíbrio nas contas públicas podem dificultar o controle inflacionário.

A preocupação também envolve a resistência dos preços no setor de serviços, que continuam representando um desafio para a redução da inflação.

O cenário fiscal, portanto, permanece entre os fatores considerados pelo Copom na definição dos próximos passos da política monetária brasileira.

Banco Central aumenta projeções de inflação para 2026 e 2027

Além de reforçar o posicionamento sobre os juros, o Banco Central revisou para cima suas estimativas de inflação.

Para 2026, a projeção passou de 5,2% para 5,6%, ficando acima do teto de tolerância da meta, estabelecido em 4,5%.

A estimativa para 2027 também sofreu elevação, avançando de 3,9% para 4,7%.

Já para o segundo trimestre de 2028, período considerado relevante para avaliar os efeitos das decisões atuais sobre a inflação, a instituição projeta uma alta de 3,5% nos preços.

O percentual permanece acima do centro da meta, fixado em 3%.

As revisões reforçam o cenário de cautela adotado pelo Copom. Com as expectativas inflacionárias pressionadas e os riscos fiscais e externos no radar, o Banco Central mantém a sinalização de que os juros altos deverão continuar sendo utilizados como instrumento para conter a inflação.

FONTE: Exame
TEXTO: Redação
IMAGEM: Reprodução/Exame