A cotação do dólar no Brasil voltou a avançar na terça-feira (10) e alcançou o maior nível desde julho de 2025. O movimento interrompeu uma trajetória de valorização do real que predominou durante boa parte de 2026 e aumentou a preocupação do mercado financeiro com os rumos da economia brasileira.

Para economistas ouvidos pelo CNN Money, a principal fonte de incerteza está na condução das contas públicas. A avaliação é que a moeda norte-americana continuará pressionada enquanto o governo não apresentar um plano fiscal consistente, capaz de demonstrar como pretende controlar o crescimento da dívida pública.

Após a reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) para um quarto mandato, investidores passaram a acompanhar com atenção as definições da equipe econômica e as medidas que serão adotadas para equilibrar as contas do país.

Mercado aguarda definições sobre política fiscal e equipe econômica

Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, considera que a situação fiscal representa o principal risco para o câmbio até o encerramento de 2026.

Segundo ele, ainda não existe uma estratégia suficientemente clara para colocar a dívida pública em uma trajetória sustentável. Por isso, o mercado permanece atento às decisões do governo durante o período de transição.

A definição dos responsáveis pela condução da economia e a apresentação de metas fiscais mais concretas são apontadas como fatores capazes de reduzir a instabilidade.

No domingo (8), durante pronunciamento em rede nacional, Lula mencionou preocupação com o avanço da dívida pública e com os juros elevados no país. Entretanto, não apresentou medidas específicas para enfrentar esses problemas.

A percepção de risco também aparece nas avaliações internacionais. Em relatório, o Goldman Sachs destacou que a expectativa média do mercado para o resultado fiscal primário entre 2026 e 2029 continua indicando déficits.

O cenário contrasta com as metas governamentais de alcançar resultados não negativos e, segundo a instituição, demonstra dificuldades para conquistar credibilidade na condução das contas públicas.

Proposta de ajuste fiscal para 2027 é vista como sinal positivo

Uma possível iniciativa para melhorar o quadro fiscal começou a ganhar forma na terça-feira à noite. Segundo informações divulgadas pela CNN Brasil, o governo federal chegou a um entendimento com o Congresso Nacional para elaborar um projeto de lei complementar (PLP) com medidas de ajuste equivalentes a 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2027.

Entre as propostas em discussão estão:

• Retirar receitas extraordinárias da base de cálculo dos reajustes dos pisos de investimentos em saúde e educação.
• Excluir essas receitas do cálculo dos reajustes do Fundo Constitucional do Distrito Federal (FCDF).
• Promover um corte linear nos incentivos tributários concedidos às empresas.

O presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União-AP), assumiu o compromisso de analisar a proposta no Congresso.

Para um economista ouvido sob reserva pela reportagem, a iniciativa representa um começo positivo, pois aponta para medidas com efeitos fiscais permanentes. Ainda assim, a avaliação é que o pacote precisa ser ampliado.

A principal demanda dos especialistas é a apresentação de um planejamento de longo prazo que consiga estabilizar o crescimento da dívida pública brasileira e demonstrar sustentabilidade das contas do governo.

Dólar fecha em alta e aumenta pressão sobre o real

Antes da divulgação das informações sobre o possível acordo fiscal, o dólar encerrou o pregão de terça-feira com valorização de 1,46%, cotado a R$ 5,5863.

O movimento já era esperado por parte do mercado diante da ausência de definições sobre a futura equipe econômica e as metas para as contas públicas.

Rodrigo Xavier, CEO e economista da OZ Câmbio, avalia que a pressão sobre a moeda brasileira deve permanecer até que o governo apresente sinais mais concretos sobre a condução econômica.

O especialista também relembrou um episódio de 2022, quando as discussões fiscais durante a transição de governo provocaram uma alta de 8,5% do dólar em menos de duas semanas, mesmo após a definição do resultado eleitoral.

Câmbio elevado pode dificultar queda da inflação e dos juros

A valorização da moeda norte-americana também representa um risco adicional para o controle da inflação brasileira. Com o dólar mais caro, produtos importados e insumos cotados internacionalmente podem sofrer reajustes, ampliando as pressões sobre os preços internos.

O cenário se soma a outros fatores inflacionários já acompanhados pelo mercado, como os efeitos climáticos do El Niño, as mudanças relacionadas ao fim da escala 6×1 e os impactos dos conflitos no Oriente Médio sobre os preços da energia.

Uma inflação mais resistente pode exigir a manutenção dos juros elevados por mais tempo.

Após a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) e a divulgação da respectiva ata, as expectativas do mercado passaram a considerar a possibilidade de a Selic permanecer em 13,75% ao ano até 2027 ou mesmo além desse período.

Embora juros elevados possam atrair investidores estrangeiros interessados na rentabilidade dos títulos públicos brasileiros, o efeito positivo sobre o real depende também da confiança na economia.

Em relatório, as economistas Iana Ferrão e Beatriz Rodrigues, do BTG Pactual, observaram que os fluxos financeiros devem continuar sujeitos a oscilações, diante das condições mais restritivas no cenário internacional e da instabilidade dos mercados domésticos.

Cenário internacional também influencia a cotação do dólar

Além das questões fiscais brasileiras, três fatores externos ajudam a explicar a volatilidade cambial.

O primeiro está relacionado aos conflitos no Oriente Médio e aos possíveis reflexos sobre o mercado internacional de petróleo e seus derivados, com consequências para os custos de energia.

O segundo envolve a perspectiva de juros mais altos nos Estados Unidos. Quando a remuneração dos investimentos norte-americanos aumenta, parte dos recursos internacionais tende a migrar de mercados emergentes para ativos considerados mais seguros.

Esse movimento reduz a vantagem relativa dos investimentos em países como o Brasil e pode diminuir a entrada de capital estrangeiro.

O terceiro fator envolve o cenário político norte-americano. Nas eleições de meio de mandato, conhecidas como Midterms, o Partido Republicano perdeu o controle do Congresso para os democratas.

Na avaliação de Rodrigo Xavier, o resultado eleitoral pode limitar o espaço político do presidente Donald Trump para implementar medidas como novas tarifas comerciais, que costumam favorecer a valorização do dólar.

Real depende de maior confiança na economia brasileira

Mesmo que a moeda norte-americana perca força no mercado internacional, os economistas avaliam que o real poderá continuar enfrentando dificuldades enquanto persistirem as incertezas fiscais no Brasil.

Vitor Kayo destaca que, em outubro, a valorização internacional do dólar explicou apenas uma parcela menor da alta registrada no mercado brasileiro. A maior parte da pressão, segundo ele, teve origem em fatores internos.

O economista também observa que o real não acompanhou de maneira significativa o enfraquecimento do dólar diante de outras moedas em uma das sessões recentes.

A avaliação reforça a percepção de que a recuperação da moeda brasileira depende não apenas das condições externas, mas principalmente da confiança dos investidores na condução econômica do país.

Nesse contexto, a apresentação de um plano de ajuste fiscal de longo prazo, com medidas capazes de controlar a dívida pública e dar previsibilidade às contas do governo, permanece entre os principais fatores para reduzir a pressão sobre o câmbio.

FONTE: CNN Brasil
TEXTO: Redação
IMAGEM: Ilustração gerada por IA