Déficit externo supera investimento estrangeiro direto pela primeira vez em 5 anos
O desequilíbrio vem se acelerando desde o segundo trimestre de 2024 em meio ao forte crescimento doméstico
O déficit nas contas externas nos 12 meses até março superou o valor do investimento estrangeiro direto (IED) no Brasil, a fonte mais estável de financiamento do déficit, no mesmo período. Historicamente, os valores de IED têm sido superiores aos déficits, e essa reversão não ocorria desde fevereiro de 2020, segundo dados divulgados pelo Banco Central (BC) nesta segunda-feira, dia 28.
O déficit nas contas externas acumulado nos 12 meses encerrados em março foi de US$ 68,5 bilhões (3,21% do PIB), enquanto o investimento estrangeiro direto (IED) no mesmo período foi de US$ 68,2 bilhões (3,19% do PIB). Apesar da diferença numérica, o chefe do Departamento de Estatísticas do Banco Central, Fernando Rocha, destacou que, em termos macroeconômicos, os dois indicadores apresentam a mesma magnitude.
“Embora numericamente o déficit em transações correntes seja maior, a forma macroeconomicamente correta de se referir a esse resultado é dizer que ambos apresentam a mesma magnitude e, portanto, os investimentos diretos no país continuam financiando integralmente o déficit em conta corrente”, afirmou.
O déficit em conta corrente vem crescendo desde o segundo trimestre do ano passado em ritmo mais acelerado que o IED. Em março de 2024, o déficit em 12 meses estava em US$ 26,3 bilhões (1,17% do PIB), enquanto o IED era de US$ 64,1 bilhões (2,85% do PIB). No entanto, esse aumento não continuou em março: tanto o déficit quanto o IED caíram no mês. Segundo Rocha, ainda é cedo para afirmar se a redução do déficit representa uma tendência.
O diretor de pesquisa econômica do Pine Bank, Cristiano Oliveira, explicou que o aumento do déficit se deve aos estímulos fiscais e monetários aplicados entre o fim de 2022 e o início do ano passado.
Segundo o economista, nesse período a demanda agregada cresceu mais rápido que a oferta. Contudo, ele acredita que esse cenário “já não está mais ocorrendo” e, portanto, o déficit deve se estabilizar entre 2,5% e 3% do PIB nos próximos anos. “Um nível que consideramos bastante saudável”, observou.
O aumento do déficit acompanha a elevação das importações, impulsionada pela expansão da economia. Com o aumento da atividade, é natural que cresçam as importações de bens de consumo, intermediários e de capital, o que impacta a balança comercial — um dos principais componentes do balanço de pagamentos.
Comparando o primeiro trimestre deste ano com o mesmo período de 2024, houve uma redução no superávit da balança comercial de US$ 16,3 bilhões para US$ 7,9 bilhões.
No mesmo intervalo, o déficit na conta de serviços aumentou de US$ 11,3 bilhões para US$ 12,8 bilhões. Já o déficit de renda primária caiu de US$ 18 bilhões para US$ 15,5 bilhões.
O chefe do Departamento de Estatísticas do BC também destacou os resultados mensais do balanço de pagamentos, que indicaram uma redução do déficit de US$ 4,1 bilhões para US$ 2,2 bilhões entre março de 2024 e março de 2025. Rocha observou que essa é a primeira redução na comparação interanual em 12 meses e reforçou que ainda é cedo para dizer se isso representa uma tendência.
A estimativa do Pine é que o IED chegue a US$ 73 bilhões (3,3% do PIB) este ano, enquanto o déficit em conta corrente deve encerrar 2025 em US$ 56,9 bilhões. O IED representa investimentos de longo prazo no país, com participação societária e operações entre empresas como seus principais componentes.
O economista da CM Capital, Matheus Pizzani, afirmou que ver o IED e o déficit no mesmo patamar ou com uma diferença marginal é “relativamente indiferente” do ponto de vista contábil, já que o IED “tende a se igualar efetivamente ao balanço de pagamentos”. Para ele, o importante é analisar a composição do IED.
Pizzani destacou que aumentou a participação de investimentos em participação societária, indicando que “embora menor em volume, a composição do IED deste ano tem se mostrado mais benigna do que a observada um ano atrás”.
Oliveira, do Pine Bank, observou ainda que o atual cenário de incerteza global pode levar a um IED inferior ao estimado em mercados emergentes como o Brasil.
“No entanto, esse não é o nosso cenário base. Julgamos que o cenário econômico e geopolítico global favorece as contas externas do país, entre outros fatores, pelo perfil das nossas exportações e importações. Por isso, mantemos a avaliação de que a robustez das contas externas favorece o comportamento do real.”
Fonte: Valor International