Fluxo cambial

O Brasil encerrou 2025 com a segunda maior saída líquida de dólares da história, segundo dados preliminares divulgados pelo Banco Central (BC). O fluxo cambial acumulado no ano ficou negativo em US$ 33,316 bilhões, resultado inferior apenas ao observado em 2019, quando a evasão alcançou US$ 44,768 bilhões.

Apesar do volume expressivo de saída de recursos, o real apresentou valorização ao longo do ano, sustentado pelo patamar elevado dos juros no país e pela desvalorização global do dólar.

Canal financeiro lidera a saída de recursos

O principal fator por trás do resultado negativo foi o canal financeiro, que registrou saída líquida de US$ 82,467 bilhões em 2025, o segundo maior número da série histórica, atrás apenas do ano anterior. Esse canal reúne operações como investimentos estrangeiros diretos e em carteira, remessas de lucros, pagamento de juros e outras transações financeiras.

Já o canal comercial apresentou entrada líquida de US$ 49,151 bilhões, valor que não foi suficiente para neutralizar a forte evasão observada na conta financeira. O saldo positivo ficou abaixo do recorde de 2007 e também inferior ao resultado de 2024.

Importações reduzem entrada de dólares

De acordo com o Banco Central, o crescimento das importações foi determinante para a menor entrada de divisas pela via comercial. O volume de câmbio contratado para compras externas atingiu US$ 238 bilhões, o segundo maior patamar da série histórica, superado apenas por 2022.

No mesmo período, as exportações somaram US$ 287,5 bilhões. Diferentemente da balança comercial, que considera apenas operações efetivamente realizadas, o fluxo cambial inclui também pagamentos antecipados e adiantamentos de contratos de câmbio.

Real se valoriza mesmo com fluxo negativo

Mesmo diante da saída expressiva de dólares no mercado à vista, o real se apreciou em 2025. O movimento foi favorecido pelos juros elevados no Brasil e pelo enfraquecimento do dólar no cenário internacional, fatores que estimularam posições favoráveis à moeda brasileira no mercado de derivativos, compensando o fluxo cambial negativo.

A atuação do Banco Central no mercado à vista foi limitada. A autoridade monetária realizou apenas duas intervenções de US$ 1 bilhão, por meio do chamado “casadão”, mecanismo que combina a venda de dólares das reservas internacionais com swaps cambiais reversos. A estratégia permite aliviar a taxa de juros em dólar sem impacto direto sobre o câmbio.

Dezembro concentra remessas ao exterior

Em dezembro, o fluxo cambial ficou negativo em US$ 13,562 bilhões, abaixo do registrado no mesmo mês de 2024, quando a saída chegou a US$ 27 bilhões. O resultado refletiu uma evasão de US$ 20,982 bilhões pela conta financeira, parcialmente compensada por uma entrada de US$ 7,421 bilhões pela conta comercial.

Tradicionalmente, o último mês do ano concentra remessas internacionais para pagamento de dividendos. Em 2025, esse movimento foi intensificado por empresas e investidores que buscaram se antecipar ao fim da isenção do imposto de renda sobre remessas ao exterior, que passou a valer a partir de janeiro de 2026.

Fluxo cambial antecipa dados do balanço de pagamentos

As relações financeiras entre residentes e não residentes são oficialmente mensuradas pelo balanço de pagamentos, divulgado mensalmente pelo Banco Central. O fluxo cambial, no entanto, funciona como uma prévia desses números, ao registrar operações como adiantamentos e liquidações antecipadas de contratos.

O indicador é dividido entre fluxo comercial, que acompanha exportações e importações, e fluxo financeiro, que engloba investimentos, empréstimos e transações no mercado financeiro. Em 2025, os dados confirmam que a fuga de dólares esteve concentrada principalmente no canal financeiro.

FONTE: Agência Brasil
TEXTO: Redação
IMAGEM: © Valter Campanato/Agência Brasil