Sustentabilidade

Política econômica de combate à inflação no país vizinho mantém o peso menos depreciado ante o dólar do que o Real brasileiro; economistas temem perda de competitividade e aguardam fim de controles cambiais

A volta das cenas de praias brasileiras lotadas de argentinos remetem a décadas passadas e são explicadas pela conjuntura econômica do país. O governo de Javier Milei tem seguido três pilares essenciais para conter uma crise que parece interminável: equilíbrio fiscal, disciplina monetária e redução da inflação – esse último ponto, por meio de uma gestão da taxa de câmbio, que tem gerado um peso momentaneamente valorizado em relação às moedas de países vizinhos, como o Brasil.

O consultor e professor da Universidade de Buenos Aires, Martin Rapetti, explicou a situação atual em tom de brincadeira num post na rede X no início de fevereiro: “deixe-me esclarecer: a taxa de câmbio real é um preço relativo; quando está baixa (atrasada) é melhor ir para o Brasil, Miami ou Punta Del Este [no Uruguai], ou mesmo para Rimini, com odaliscas! Quando estiver alta, vá para Mendoza, Bariloche ou Mar Del Plata”.

De fato, o Índice Multilateral de Taxa de Câmbio Real do Banco Central da Argentina (BCRA), que compara a taxa local com a de seus principais parceiros comerciais, mostra que o peso está experimentando sua maior valorização desde o fim da conversibilidade [a paridade cambial de 1 por 1 que vigorou entre 1992 e 2002], com exceção de um breve período entre agosto a novembro de 2015.

Em relação ao Brasil, a desvalorização do real ante o dólar acelera essa valorização “artificial” do peso, barateando os destinos dos argentinos em férias. Além disso, os produtos que o Brasil oferece ao mundo se tornam mais atrativos que os feitos Argentina. Isso pode pressionar o peso, que é apoiado por um alto nível de restrições (o famoso “cepo”) e adicionar tensão à diferença cambial.

Logo quando assumiu, a equipe econômica de Milei, comandada pelo ministro Luis “Toto” Caputo, praticou uma desvalorização da moeda, implementando na sequência o esquema de “crawling peg”, com ajustes mensais do dólar oficial em torno de 2% – recentemente reduzido para 1%, uma taxa menos que a da inflação mensal.

Isso tem permitido conter parcialmente as expectativas inflacionárias, mas a estratégia acabou resultando em uma taxa de câmbio que não reflete nem os preços internos nem as tendências do dólar em nível global.

Em termos reais, o dólar oficial acumulou uma subida de 183% no último ano, ante uma inflação anualizada de 193%. Por sua parte, os dólares financeiros paralelos CCL e MEP, com alta de apenas 29%, experimentaram aumentos muito menores em termos reais. Como resultado, o peso argentino continuou sobrevalorizado, gerando distorções significativas em setores como o turismo.

Em artigo recente publicado em seu blog, o ex-ministro Domingo Cavallo disse que “há uma valorização real exagerada do peso que pode ser estimada em cerca de 20%”, o que “gera preocupação nos setores agrícolas exportadores e outros setores industriais que competem com as importações”.

Há especulações que numa nova desvalorização da moeda está a caminho, mas Milei disse em entrevista: “Não vamos desvalorizar, de forma alguma”. Insatisfeito com as declarações de Cavallo, decidiu demitir sua filha, Sonia Cavallo, do cargo de representante argentina na ONU, sem esconder que foi uma represália aos comentários do pai.

Prós e contras
Especialistas locais destacam que o atraso cambial foi uma ferramenta recorrente na história econômica argentina para conter a inflação no curto prazo. No entanto, seus custos se acumularam em médio e longo prazos, afetando a competitividade de setores chaves.

Eles argumentam que, embora as políticas de equilíbrio fiscal e de estabilidade monetária tenham sido passos importantes para normalizar a economia, podem não compensar os efeitos adversos de um dólar artificialmente mais baixo.

A fuga de turistas argentinos para fora do país por conta do dólar barato se intensificou a partir de janeiro, quando a quando a cobrança do imposto PAIS sobre as compras com cartão no exterior caiu de 60% para 30%, incentivando ainda mais as viagens.

E o turismo é apenas a ponta do iceberg. Na situação atual, os preços locais elevados em dólares desincentivam a colocação de produtos argentinos em mercados internacionais, o que pode trazer consequências indesejadas para a arrecadação federal. Além disso, o investimento direto estrangeiro vê pouca atratividade devido às incertezas e à falta de regras mais claras.

Eleições vem aí
Outro ponto a ser ponderado é que o governo argentino precisa manter apoio popular nesses meses que antecedem a eleição parlamentar — e o controle da inflação é algo essencial nessa busca. Isso pode garantir uma melhora na posição do partido “A Liberdade Avança” no Congresso e tornar o caminho da reformulação econômica menos espinhoso.

É essa situação política também que tem atrasado a meta de levantar as barreiras cambiais, o famoso “cepo” antes das eleições. Embora apresente argumentos técnicos, como a inflação ainda alta e as reservas cambiais do BCRA baixas, há um claro temor que essa liberação pode gerar reajustes nos preços internos enquanto o mercado estiver buscando o câmbio de equilíbrio.

O ex-vice-ministro da Economia, Emmanuel Álvarez Agis, lembrou recentemente que nos períodos anteriores de valorização cambial pelos quais a Argentina passou, foi exatamente a acumulação de reservas que determinou a sustentabilidade.

Na década de 1990, isso foi alcançado por meio de investimento estrangeiro direto (IED), dívida e privatizações; na década de 2000, por meio da repatriação de capital e pelo boom de commodities. Sob a gestão de Mauricio Macri, veio por meio da atratividade gerada pelas estratégias de “carry trade”.

(Com informações dos jornais Âmbito Financiero, La Nación, Clarin, Página 12 e dos sites InfoBae e Noticias Argentinas)

FONTE: InfoMoney
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